钢铁行业研究周报：再次提示钢铁高毛利＆一季报业绩回升
时间：2024-09-03已阅读过： 78次
本周钢铁期货价格再次暴涨、屡创新高，现货钢价保持强势。钢铁板块整体跑输大盘当仍不乏亮点，柳钢、凌钢、本钢及转型的玉龙股份等表现强势。
行业观点
再次提示钢铁已进入高毛利区间。如我们两周前提示，随着钢价大涨，钢铁毛利快速扩张，特别是板材类，目前行平均已达到250元/吨左右，属于历史不错水平。部分成本低、盈利强的企业最高已经超过500元/吨。而且，后期随着需求旺季，钢厂开工持续受压，及铁矿石二季度发货量增加，判断仍有进一步提升空间。若行业平均达到400-500元/吨，钢铁股可能重新参考PE投资。我们预计2016Q1大部分钢铁上市公司业绩环比有显著增长（至少数倍），且2016Q2进一步增长、2016Q3也可能维持不错水平。行业出现基本面机会的概率正在加大，建议密切关注。
微观数据向好，市场化去产能超预期。本周跟踪的区域成交量继续提升，社会库存连续三周下降3%左右（明显强于往年），唐山及高炉开工率分别上升0.6、0.5个百分点，供给约束超预期。开工率上升缓慢也是盈利提升的重要原因，我们判断除了技术、政策原因外，更主要的可能来自于市场化去产能——跟踪的2015H2至今市场化去产能已经达到6000万吨，带来价格及盈利弹性提升。
继续看好钢铁供给侧改革及需求两条主线，建议逢低配置，标的仍首选首钢、华菱、新钢等，及其他高弹性标的如河钢、安阳、柳钢、金岭矿业、三钢、五矿发展（库存增值）等。
钢铁轻资产转型，重点关注玉龙股份。市场风险偏好带来反弹，小票更具弹性，重点关注玉龙股份，其次宝诚股份、永兴特钢、法尔胜等。
